15981924004
聯(lián)系我們
Teva（梯瓦）發(fā)家史：30年仿制藥出海戰(zhàn)中的成功與失敗
2021-01-18 10:22:19
Teva（梯瓦）是全球最大的仿制藥公司，擁有員工5萬多名。2017年銷售額224億美元，在全球制藥企業(yè)銷售額排行榜里，位列十一。1985年以前，梯瓦只是一家名不見經(jīng)傳的小公司，1985年以后，該公司通過仿制藥出海迅速做大做強。梯瓦的發(fā)展模式整體上非常成功，但局部上也不乏失敗。在我國仿制藥積極出海的今天，梯瓦的發(fā)展模式非常值得我們?nèi)パ芯亢蛯W習，以取其精華而為我所用。本文是筆者的學習筆記，帶有很多個人觀點。筆者在研究梯瓦的發(fā)家史時，發(fā)現(xiàn)這個公司的發(fā)家史有諸多值得學習之處，因此記錄下來推廣給大家學習，不足之處請大家多多包涵。文章版權(quán)歸作者和藥事縱橫獨家所有，未經(jīng)作者本人授權(quán)，任何第三方媒體不得私自轉(zhuǎn)載，否則將追究法律責任到底。
作者：Voyager88
小藥店起家
梯瓦是一家以色列的公司，“Teva”一詞在希伯來語里意為“自然”。當今的梯瓦由S.L.E、Teva和Zori三家公司合并而成，根據(jù)該公司官網(wǎng)提供的信息，S.L.E被視為公司的起源。S.L.E由Chaim Salomon，Moshe Levin和Yitschak Elstein于1901年聯(lián)合創(chuàng)辦。在成立之初，這只是耶路撒冷的一家小型藥品批發(fā)公司，隨著猶太人第三、第四次回歸潮的來臨，該公司于1935年在佩克提克瓦開辦了一個名為Assia的小藥廠。就在同一時期，Gunter Friedlander博士在耶路撒冷創(chuàng)辦了Teva公司，而Zori也在特拉維夫成立。
中東是一個持續(xù)動蕩的地區(qū)，該公司的早期發(fā)展很大程度上受到了政治因素的影響。在S.L.E創(chuàng)立之后的數(shù)十年里，以色列還沒有建國。1917年，英國占領(lǐng)了巴勒斯坦地區(qū)，外長貝爾福發(fā)表了《貝爾福宣言》，鼓勵猶太人回到巴勒斯坦地區(qū)建國。于是一戰(zhàn)以后，大量猶太人回到了英占巴勒斯坦地區(qū)。30年代以后，世界范圍內(nèi)有多股政治力量在鼓勵猶太人回到英占巴勒斯坦地區(qū)，隨著猶太人的不斷增多，于是掀起了轟轟烈烈的復國運動，直到1948年以色列建國，返回該地區(qū)的猶太人已達到80萬之多。
在歸國的猶太人中，不乏知名的藥學家，他們的回歸，將歐洲先進的制藥技術(shù)也帶了回來，并在該地區(qū)陸續(xù)建立制藥廠，其中Teva和Zori就在這種背景下創(chuàng)立的。盡管中東沖突不斷，但猶太人的獨特愛國情懷促使更多的科學家、富人回到國內(nèi)，制藥企業(yè)的發(fā)展不但有很好的人才資源，還有非常好的市場拓展空間。以色列建國以后，該地區(qū)的藥品市場得到飛速發(fā)展，與此同時，以色列政府還對這些公司進行稅收補貼，鼓勵該公司進行藥物的研究和生產(chǎn)。1951年Teva在特拉維夫掛牌上市，但此Teva并不完全是今天的Teva。1964年，Assia 和Zori聯(lián)姻，組建了Assia-Zori公司，1968年，Assia-Zori公司控股了Teva，1976年，Assia-Zori和Teva進行了合并，組建了今天的Teva pharma。
在整個40-60年代，以色列的藥品市場發(fā)展都很快，到合并之時，該公司已經(jīng)是中東最大的制藥企業(yè)。70年代，Teva建立了原料廠并組建了原料部門，合并之后又收購了酒精工廠，1980年吞并了以色列的第三大藥企Ikapharm。經(jīng)過一系列的精心運作，Teva在以色列的龍頭地位漸漸地得到鞏固，擺在高管面前的問題就是如何海外擴張了，畢竟以色列是只有幾百萬的“國家”。
仿制藥出海
進入80年代，大量在六七十年代開發(fā)的新藥專利漸漸到期，有人已經(jīng)把目光投向了仿制藥。但是根據(jù)當時的法規(guī)要求，仿制藥也需要同新藥一樣開展全面的安全有效性研究，迫于成本的壓力，開發(fā)仿制藥依然顯得比較雞肋。1984年，Waxman-Hatch法案（也作《藥品價格競爭與專利期補償法》）獲得了通過，仿制藥的研發(fā)和申請流程被簡化，仿制藥行業(yè)的春天瞬間到來。根據(jù)該法案，仿制藥只需要提供簡化新藥申請（ANDA），通過生物等效性試驗和文獻數(shù)據(jù)來代替安全有效性試驗，開發(fā)成本和開始周期大幅降低。與此同時，該法案還規(guī)定了“Bolar例外條款”，允許仿制藥廠家在原研專利期內(nèi)開展研發(fā)、申報和生物等效性試驗，鼓勵仿制藥廠家挑戰(zhàn)原研的專利，對首仿藥給予180天的市場獨占期。該法案的實施一方面保護了原研廠家的利益，一方面為仿制藥行業(yè)的發(fā)展鋪平了道路。
盡管該公司早在70年代就規(guī)劃了出海戰(zhàn)略，并于1977年收購了一家名為Orphahell的荷蘭原料藥廠，1982年，該公司在卡法薩巴的生產(chǎn)設(shè)施還通過了FDA的認證，但當時梯瓦并沒有創(chuàng)新藥產(chǎn)品，因此原料出海戰(zhàn)略可能是該公司唯一的選擇。Waxman-Hatch法案的通過對于梯瓦而言，絕對是天大的好消息，公司的高層很快作出了反應，于1985年與特種化學品生產(chǎn)企業(yè)W.R.Grace達成協(xié)議，以50:50成立合資企業(yè)TAG Pharma。盡管是50:50持股，但梯瓦出資只有150萬美元，更多的是出技術(shù)出力，而作為制藥“新手”的Grace卻支付了90%以上的啟動資金，合計2300萬美元。對于梯瓦而言，這一起戰(zhàn)略合作太劃算了。在TAG Pharma成立不久，該公司很快就收購了Lemmon，這是一家因安眠酮而聲名狼藉的公司，在過去的十五年里已經(jīng)四度易主，梯瓦以很低的價格就把它買了下來。經(jīng)過精心地包裝，搖身一變成了梯瓦在美國的仿制藥銷售部門，而且業(yè)務很快就有了起色。短短兩年時間，該公司的銷售額從1700萬美元增加到了4000萬美元，在售的仿制藥多達7種。
1987年，梯瓦在納斯達克公開上市，募集到資金2550萬美元。成功融資的梯瓦，很快發(fā)動了攻勢，以2600萬美元的價格收購了以色列第二大藥企Abic Ltd，進一步鞏固了梯瓦在以色列的霸主地位。因搭上了開往美國“仿制藥春天”的早班車，梯瓦的發(fā)展速度非常驚人，加上持續(xù)不斷地并購，影響范圍逐漸擴大，藥品產(chǎn)能也日益增加，從1987年上市到1990年間，該公司的銷售額從1億美元增加到3億美元，凈利潤從700萬美元增加到2000萬美元。
隨著實力的驟增，該公司的并購步伐逐漸加大。90年代早期的梯瓦，收購目標主要是中小型仿制藥企業(yè)，但足跡遍布了整個美國和歐洲。因為美國業(yè)務發(fā)展速度驚人，在1993年時，該公司過半的營業(yè)額是由美國奉獻，1995年，梯瓦的銷售額已經(jīng)達到8.1億美元，凈利潤達7430萬美元。90年代后期，梯瓦開始把收購目標放到了中大型仿制藥企業(yè)上，1996年梯瓦先后吞并了英國的第二大仿制藥公司Approved Prescription Services/Berk、匈牙利仿制藥巨頭Biogal和美國仿制藥公司Biocraft Laboratories，一舉成為當時美國的第一大仿制藥企業(yè)，年銷售額達11.2億美元。
仿制藥不比新藥，雖然開發(fā)成本低，但也不能像創(chuàng)新藥那樣，一兩個產(chǎn)品就能養(yǎng)肥一個企業(yè)。仿制藥企業(yè)想要做大做強，必須持續(xù)不斷地申報ANDA，持續(xù)不斷地收購。90年代以后，美國的仿制藥競爭壓力開始逐漸增加，2000年之后又進一步加劇，2010年之后呈現(xiàn)出白熱化。對于仿制藥巨頭而言，為了充分保障自己的競爭優(yōu)勢，只能持續(xù)不斷地收購對手來降低競爭壓力，來提高自己的產(chǎn)品覆蓋范圍，來增加自己的產(chǎn)品數(shù)量……縱觀各大仿制藥巨頭，從梯瓦到山德士，到華生、邁蘭，收購一直都是年報中最熱的關(guān)鍵詞。2000年之后，梯瓦收購的仿制藥公司不計其數(shù)，其中最大手筆的收購包括2004年以34億美元的價格收購Sicor，2005年以74億美元的價格吞并Ivax，2008年以75億美元的價格換回Barr， 2010年以50億美元的價格吃掉Ratiopharm，2015年以405億美元拿下艾爾建仿制藥部門……到2017年底，梯瓦的仿制藥已經(jīng)銷到全球各地，銷售額已經(jīng)達到122億美元，成為全球處方量最大的藥企。
向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型
盡管仿制藥越做越大，但是該公司并不滿足，想新藥、仿制藥兩手一起抓，兩手都要硬。梯瓦的創(chuàng)新藥布局可以追溯到上世紀八十年代，1987年，梯瓦從以色列魏茨曼研究所收購了格拉替雷的開發(fā)權(quán)，1996年末，格拉替雷獲得FDA批準用于多發(fā)性硬化的治療。1998年，格拉替雷銷售額首次突破1億美元，并首次奉獻了凈利潤。在隨后的幾年里，格拉替雷的銷售額高速增長，2005年達到重磅炸彈級別，2013年達銷售額峰值，為43.3億美元。截止2017年，該產(chǎn)品已經(jīng)為梯瓦奉獻了395.4億美元的銷售額。
隨著格拉替雷銷售額的高速增長，梯瓦開始以格拉替雷為中心，打造創(chuàng)新藥產(chǎn)品線。在格拉替雷之后，梯瓦又從以色列Technion公司獲得了第二代單胺氧化酶抑制劑雷沙吉蘭的開發(fā)權(quán)，該產(chǎn)品于2006年獲得FDA批準用于帕金森病的治療。不過該產(chǎn)品并沒有達到重磅炸彈級別，2014年銷售額達到峰值，為6.9億美元。此后，梯瓦又通過收購Cephalon，獲得了阿莫達非尼，該產(chǎn)品同樣在2014年銷售額達到峰值，為3.9億美元。
2014年，梯瓦以8.25億美元的價格收購了Labrys，獲得GCRP抑制劑Fremanezumab，該產(chǎn)品有望成為偏頭痛領(lǐng)域的引領(lǐng)者，最高年銷售額可達20億美元。2015年，梯瓦又以35億美元的價格收購了氘代藥物研究公司Auspex，獲得在研產(chǎn)品Deutetrabenazine，該產(chǎn)品于2017年獲得FDA批準用于亨延頓綜合征的治療。除了Deutetrabenazine，Auspex公司還在開發(fā)氘代吡非尼酮。除此之外，梯瓦還通過收購NuPathe獲得舒馬曲坦透皮制劑用作偏頭痛治療，希望與GCRP單抗搭配，打造偏頭痛管線。不過人算不如天算，該產(chǎn)品因不良反應很快就撤出了市場。
在中樞神經(jīng)系統(tǒng)之后，梯瓦重點打造的產(chǎn)品管線是呼吸系統(tǒng)用藥。梯瓦早期的呼吸產(chǎn)品來自IVAX，2006年梯瓦74億美元收購IVAX獲得了兩大吸入劑產(chǎn)品，分別為沙丁胺醇干粉吸入劑ProAir和布地奈德氣霧劑QVAR，在收購IVAX的當年，呼吸系統(tǒng)用藥就為梯瓦奉獻了約5億美元的銷售額。此后的十年里，梯瓦陸續(xù)開發(fā)了DuoResp Spiromax、AirDuo RespiClick、ArmonAir RespiClick、CINQAIR等產(chǎn)品，還收購了幾家專門做吸入技術(shù)的小公司，如MicroDose、Gecko Health等，呼吸系統(tǒng)用藥銷售額在2017年達到12.7億美元，約占梯瓦總銷售額的5%，占全球吸入制劑市場份額的4.5%。
除了中樞神經(jīng)系統(tǒng)和呼吸系統(tǒng)，梯瓦形成特色的創(chuàng)新藥就只有婦科產(chǎn)品線了，這些產(chǎn)品主要是通過收購默克雪蘭諾的婦科藥部門獲得，每年為梯瓦奉獻的銷售額為4-5億美元。盡管梯瓦的產(chǎn)品線里有抗腫瘤藥苯達莫司?。ㄊ召廋ephalon獲得），但是梯瓦的腫瘤管線并沒有形成特色，而且在研發(fā)管線中，也沒有后繼的抗腫瘤藥物。
通過30年的打造，梯瓦的創(chuàng)新藥部門漸成氣候。2010年，梯瓦的創(chuàng)新藥銷售額達48.6億美元，2012年增加到81.5億美元，2016年沖到86.7億美元，憑借這個銷售額，梯瓦的創(chuàng)新藥部門在制藥巨頭排名里，甚至可以進入前三十強。盈利方面，創(chuàng)新藥部門為梯瓦奉獻了絕大部分利潤，2012-2017年間，平均每年奉獻盈利達42.3億美元，而相比之下，仿制藥部門只有24.9億美元，盈利水平分別為54.3%和22.8%。盡管創(chuàng)新藥“很賺錢”，但梯瓦把這些錢，大部分投在了仿制藥的擴張上，一筆高達405億美元對購阿特維斯仿制藥部門的收購就花光了梯瓦20年來攢下的利潤。
因為仿制藥部門不景氣，梯瓦的總盈利水平被拉低到34.5%，而凈利潤水平則被降低到15%以下，2016年四季度和2017年還出現(xiàn)了虧損。利潤不高，每年還要支付高達數(shù)億美元的債務利息，梯瓦的創(chuàng)新藥研發(fā)投入自然大打折扣。盡管2000年以來，該公司的累積研發(fā)投入達158.8億美元，但很大一部分被投在了仿制藥上。雖然近年來有所提高，但2012年-2017年的平均創(chuàng)新藥研發(fā)投入僅8.93億美元，占創(chuàng)新藥銷售額的10.71%，遠低于制藥巨頭的平均水平。雖說梯瓦近年來收獲了幾個新分子實體，但是這幾個產(chǎn)品可能無法抵消格拉替雷專利懸崖帶來的銷售額損失，而且該公司研發(fā)管線產(chǎn)品單薄，未來五年創(chuàng)新藥部門營收下滑是必然的趨勢。
債務危機
30年前，梯瓦只是一個名不見經(jīng)傳的小藥企，1985年在美國上市，市值僅有1700萬美元。自1976年Eli Hurvitz出任CEO以來，梯瓦就開始了并購擴張，并在1982年獲得FDA的生產(chǎn)場地認證。1985年以后，Eli Hurvitz又抓住了Waxman-Hatch法案帶來的發(fā)展機遇，通過仿制藥出海讓梯瓦迅速做大。在Eli Hurvitz時期，梯瓦的發(fā)展是最成功的，通過一系列的并購把仿制藥市場做到美國、歐洲和拉美等地，讓梯瓦成為北美最大的仿制藥企業(yè)，與此同時，還為梯瓦種下了“搖錢樹”格拉替雷，在2002年離任時，梯瓦的銷售額達到25.2億美元，凈利潤達到4.1億美元，市值98億美元，與上任時相比都翻了上百倍。
Eli Hurvitz卸任之后，他的繼任者并沒有為梯瓦開啟新的發(fā)展道路，更多只是延續(xù)Eli Hurvitz的策略，以大規(guī)模、更大頻率的并購進行擴張，甚至走上了“打腫臉冒充胖子”的并購之路，梯瓦的債務雪球也因此逐漸滾大。在第二任CEO Israel Makov卸任時（2007年），梯瓦的債務已經(jīng)突破50億美元，而第三任CEO Shlomo Yanai卸任時（2012年），債務進一步飆升到145億美元。在Shlomo Yanai之后的短短5年時間里，盡管梯瓦五度換帥，但“無節(jié)制的收購步伐”卻一直沒有停下，2016年底，梯瓦債務的規(guī)模擴大到了358億美元，債務的壓力開始讓梯瓦“喘不過氣來”。
Teva的并購發(fā)展歷程（來源：Teva的PPT報告）
自《藥品價格競爭與專利期補償法》實施以后的第一個十年，美國的仿制藥處方率還不算很高，市場規(guī)模也不大，制藥巨頭們都不在意仿制藥，市場比較活躍的，主要是北美的中小型藥企，銷售額超過1億美元的公司更是屈指可數(shù)。在那樣的時代背景下，并購是最有效、最快捷的擴張方式。90年代中期，美國的仿制藥處方率上升至40%，仿制藥的市場潛力不再被制藥巨頭們忽略，他們開始加入混戰(zhàn)，與此同時，更多的中小型仿制藥企業(yè)如“雨后春筍”般出來，甚至還有很多與梯瓦一樣，通過仿制藥出海戰(zhàn)略到美國掘金的外國制藥公司，美國的仿制藥市場很快走向了多元化。1995年以后，并購擴張之路讓梯瓦開始覺得有些力不從心了。1996年，梯瓦的財務數(shù)據(jù)中首次出現(xiàn)債務，欠下長期債務1.61億美元，而該公司同期的利潤只有7300萬美元。
2000年之后，美國推行了降低醫(yī)療開支的政策，F(xiàn)DA加速了仿制藥的審評審批，ANDA批文數(shù)量隨之驟增，仿制藥巨頭的市場份額受到質(zhì)優(yōu)價廉的小公司產(chǎn)品陸續(xù)攻占，利潤空間受到很大程度的擠壓。為了謀取競爭優(yōu)勢，仿制藥巨頭們只能發(fā)動更大規(guī)模兼并來對抗分散化的市場。2000年-2010年間，梯瓦、山德士和華生等仿制藥頭都在持續(xù)不斷地發(fā)起收購攻勢，然而仿制藥市場多元化是時代發(fā)展的必然趨勢，也是各國的政府所希望看到的，因此并購對他們來說，已經(jīng)變得越來越不“合算”，甚至可能因并購到“拖油瓶”而深陷債務泥潭。除此以外，太大規(guī)模的并購還會招來政府的反壟斷調(diào)查，讓一起看似完美的并購最終變成雞肋，梯瓦并購阿特維斯仿制藥部門就是這樣的結(jié)局。
2001年，美國仿制藥處方率首次突破50%，競爭開始走向白熱化，在2000年-2017年間，F(xiàn)DA每年批準的ANDA數(shù)量從294個增加到924個，累計批準9450個。ANDA文號大量增加，仿制藥的價格隨之逐漸下降，2016年，美國的仿制藥平均價格只有原研藥品的15%，很多仿制藥的市場競爭甚至變成了“首仿藥的市場獨占期搶奪戰(zhàn)”。除此以外，隨著環(huán)保成本和人力成本的大幅提高，仿制藥的利潤空間進一步下降，梯瓦在印度仿制藥企的低價戰(zhàn)面前，開始節(jié)節(jié)敗退，近5年來，梯瓦的平均凈利潤率已經(jīng)不足10%。競爭驟增、利潤下滑，分析師們甚至認為“仿制藥的黃金時代正在謝幕”，部分仿制藥巨頭開始向創(chuàng)新藥和biosimilar轉(zhuǎn)型，但梯瓦仍然還在實施并購擴張的策略，甚至用創(chuàng)新藥部門賺的錢來補貼仿制藥。
2007年-2014年間全球主要國家仿制藥價格走勢
并購的確讓銷售額突飛猛漲，讓梯瓦制藥的“大旗”插滿了全世界，但無節(jié)制地并購也引來了債務危機。2000年，梯瓦用股票交易的形式收購了加拿大的第二大仿制藥企Novopharm，這是一家凈利潤率不足2%的公司，而且還背有2.18億美元的債務，這可能是梯瓦并購史上的第一個“拖油瓶”，這一起并購讓當年梯瓦凈利潤率下降了1%。2008年，梯瓦又以75億美元吃下了美國第四大仿制藥公司Barr，因為這次并購，讓梯瓦四季度凈虧損6.88億美元，凈利潤水平從2007年的21%下降到6%。相比以上兩起差強人意的并購，最有可能讓梯瓦覺得“后悔”的，也許是2015年與阿特維斯和Rimsa簽下的合同。兩起并購合計支出達428億美元，但這兩起并購并沒有為梯瓦帶來1+1＞2的效果，相反這兩起并購廣受爭議，還招來了多國政府的反壟斷調(diào)查，為了博得批準，梯瓦不得已變賣了部分財產(chǎn)和產(chǎn)品。最終這兩筆428億美元的并購，帶來的銷售額增量不足20億美元，部門盈利增量不足10億美元，債務增量卻高達270億美元。
并購失利，債務危機，專利懸崖，股價暴跌，梯瓦的信譽評級陸續(xù)被穆迪和惠譽下調(diào)至“垃圾級”，2017年，梯瓦的隱憂全面爆發(fā)，公司管理層陷入動蕩，一年之內(nèi)，三度易帥。2017年9月，首個非以色列籍的CEO K?re Schultz上臺，對梯瓦立即進行了大刀闊斧地改革，希望通過大幅裁員和變賣資產(chǎn)來讓梯瓦實現(xiàn)重組。然而梯瓦陷得太深，丹麥人面臨著重重困難，如果梯瓦重組失敗，該公司可能面臨著生與死的考驗。最讓丹麥人頭痛的是，梯瓦的財務困境有可能在未來的幾年里進一步惡化。
小結(jié)與討論
仿制藥利潤本不高，梯瓦的并購卻可以用“瘋狂”來形容，大手筆的資金投入，卻換來一堆“拖油瓶”，該公司這種“打腫臉冒充胖子”的擴張策略，是釀造這一系列危機的原因。從2000年到2017年，該公司報告了數(shù)據(jù)的并購總支出就高達810億美元，但同期的總凈利潤卻只有57.52億美元，即便刨除2016年、2017年商譽損折損，該公司創(chuàng)造的總凈利潤也不過237.52億美元。并購不量力而行，并購不謹慎，債務的雪球必然越滾越大。360億美元的債務規(guī)模，每年數(shù)億美元的利息足以把一個公司拖垮，除此以外，梯瓦還要面臨仿制藥利潤下滑、專利懸崖的雙重考驗。
注意：數(shù)據(jù)大幅波動與并購和轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)有關(guān)
在仿制藥起家的巨頭里，最成功的當屬華生（艾爾建），盡管該公司起步比梯瓦晚，前期發(fā)展速度也遠不如梯瓦，盡管華生也在“瘋狂”地并購，也曾大規(guī)模欠債，但兩個公司的處境和發(fā)展?jié)摿κ峭耆灰粯拥?。造成這種巨大差異的原因是發(fā)展目標的不同，華生一直想盡辦法來摘掉“仿制藥巨頭”的帽子，朝著利潤更高的創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，而梯瓦則是仿制藥、創(chuàng)新藥兩手都想抓，而且兩手都要硬，在艱難地抉擇面前，該公司甚至使用創(chuàng)新藥部門賺的錢去養(yǎng)仿制藥，去支持仿制藥的“瘋狂收購”。雖然“搖錢樹”格拉替雷專利懸崖日益迫近，但該公司的創(chuàng)新藥研發(fā)投入?yún)s一直不溫不火，盡管收購了兩個產(chǎn)品，但這幾個產(chǎn)品根本無法抵消格拉替雷未來幾年銷售額下滑帶來的損失。
除了艾爾建，最有資格與梯瓦對標的企業(yè)就是山德士了，盡管銷售額規(guī)模相當，但山德士的盈利能力也明顯比梯瓦的仿制藥部門強，甚至不亞于諾華的眼科部門愛爾康。如今，山德士已經(jīng)是biosimilar行業(yè)的領(lǐng)軍者，而梯瓦依然只是一個“入門漢”，相信在不遠的將來，biosimilar將成為仿制藥行業(yè)的重頭戲，兩個公司的差距也將在不遠的未來進一步凸顯出來。
對于梯瓦而言，整體是成功的，局部是失敗的，梯瓦的“成”在于并購，“敗”也是并購。是并購讓梯瓦從人口只有幾百萬的以色列脫穎而出，也是并購讓梯瓦深陷泥潭。并購是一個非常好的擴張手段，關(guān)鍵在于并購由誰發(fā)起，并購的對象是否物有所值，并購后是否能夠完美地包裝、融合……
綜合而言，梯瓦的模式依然是非常成功的，想必在未來的幾年里，將會有不少的企業(yè)沿用梯瓦的模式進行仿制藥出海，也將通過持續(xù)不斷地并購進行擴張，但是我們需要揚長避短，綜合多個企業(yè)的發(fā)展模式，結(jié)合自己的實際情況因地制宜，走出一條符合中國藥企高速發(fā)展的通天大道！
1976年，收購以色列乙醇廠Paca 的50%股權(quán)
1977年，收購荷蘭原料廠Orphahell
1980年，收購以色列第三大藥企Ikapharm
1980年，收購Nissan Preminger資產(chǎn)，整合成Promedico
1984年，收購以色列醫(yī)療器械商Migada收購50%股權(quán) ，1992年全資收購
1985年，聯(lián)合成立TAG Pharma，持股50%，1992年全資收購
1985年，收購美國Lemmon公司
1988年，收購以色列第二大藥企Abic，0.27億美元
1989年，收購百特子公司Travenol，0.1億美元
1989年，全資收購以色列化工廠Plantex
1992年，收購德國藥企GRYPharm
1993年，收購意大利藥企Prosintex
1995年，收購匈牙利仿制藥企業(yè)Biogal
1995年，收購意大利藥企ICI公司
1996年，收購美國企業(yè)Biocraft，2.9億美元
1996年，收購英國仿制藥企業(yè)APS/Berk收購
1997年，收購荷蘭藥企Pharbil
1998年，收購荷蘭制藥企業(yè)Pharmachemie，價格未公開
1999年，收購美國制藥企業(yè)Copley pharma，2.2億美元
2000年，收購加拿大第二大仿制藥企Novopharm，2.65億美元
2002年，收購法國藥廠BayerClassics，與Honeywel合計1.68億美元
2002年，收購意大利API生產(chǎn)廠HoneywelPharma，單獨價格未公開
2003年，收購印度API生產(chǎn)廠RegentDrugs，價格未知
2003年，收購生物仿制藥企業(yè)Sicor，34億美元
2004年，收購輝瑞在意大利的仿制藥子公司Dorom，價格未知
2005年，收購瑞士藥企Medika，價格未知
2006年，收購美國藥企IVAX，74億美元
2007年，收購土耳其藥企Medilac，金額未透露
2008年，收購美國藥企CoGenesys，4.12億美元
2008年，收購西班牙藥企Bentley，3.66億美元
2008年，收購美國仿制藥巨頭Barr，75億美元
2009年，收購OncoGenex，0.1億美元
2009年，成立Teva-KOWA，并以該公司收購Taisho70%股份，1.3億美元
2010年，收購CureTech，0.69億美元
2010年，收購德國仿制藥巨頭Ratiopharm，52億美元
2011年，收購默克雪蘭諾的婦科藥部門Theramex，3.55億美元
2011年，收購秘魯仿制藥巨頭Infarmasa，3億美元
2011年，收購CureTech 75%股份，0.2億美元
2011年，通過Teva-KOWA收購日本藥企Taisho，金額未知
2011年，全資收購Teva-KOWA，1.5億美元
2011年，收購日本第三大仿制藥企Taiyo，10.9億美元
2011年，收購美國藥企Cephalon，61億美元
2013年，收購美國吸入劑公司MicroDose，1.65億美元
2014年，收購美國藥企NuPathe，獲得產(chǎn)品Zecuity，2.93億美元
2014年，收購美國生物公司LabrysBiologics，8.25億美元
2015年，收購美國藥企Auspex，35億美元
2015年，控股Genomic-AnalysisCompany，持股51%，金額未知
2015年，收購英國吸入劑公司GeckoHealth，金額未知
2015年，收購ImmuneeringCorporation，金額未知
2015年，收購MicrochipsBiotech，與上兩個公司合計1.02億美元
2016年，收購墨西哥藥巨頭Rimsa，23億美元
2016年，收購Actavis Generics，405億美元
2016年，收購艾爾建子公司Anda，5億美元
此文引自于：藥事縱橫